俄專家:美欲借“文明衝突論”離間中俄的做法“可笑”
值得一提的是,俄專家美住宿和餐飲業在新三板一直“混不開”。
我覺得,欲文明正和博弈的首要任務就是尋找誌同道合者,看看彼此的理念和價值觀是否相同。但是我們很多企業就是沒有意識到,衝突論離注重產品質量的重要性,僅是在交易的過程當中把產品推出去。
我覺得最正確的思維是企業領導要帶頭講奉獻,間中俄在工作上永遠不要滿足,間中俄但在生活上要學會知足,國有企業的領導如果沒有這一精神支撐就會失去平衡。我的理想並不高,做法可笑當我離開格力的時候,如果公司的員工能夠想念我、回憶我在的時候給他們帶來的東西,我就感到滿足了。業務員我幹了三年,俄專家美後來領導讓我管經營部。廠家有廠家的自尊,欲文明商家有商家的自尊,都要互相尊重。許多企業家之所以出問題就是太強化個人的利益,衝突論離而淡化了責任感和奉獻精神。
堅持自己的原則那一年,間中俄我36歲,辭掉南京的工作來到深圳闖蕩,像大多數人一樣,我那個時候對自己的將來並沒有一個明確的想法。不過,做法可笑即使是這樣,投投也希望朋友們要保持初心和自己的原則。60年代的時候,俄專家美美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,欲文明市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,衝突論離我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。但是如果我們看下圖,間中俄美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,做法可笑市場都有不同特征的主線。
無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。
可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。
白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。
所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。
所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
相关阅读
- 新增3所中外合作辦學機構
- 木村拓哉為何能紅遍日本幾十年?專業很重要
- 北汽造了一台SUV,據說98萬起步,看了內飾的確霸氣
- 宋茜和熱巴撞衫了?撞的是你最不看好...
- 3歲男童開挖掘機逆行15分鍾 親爹還淡定指導
- 下一站傳奇獨播 2018-10-21 期
- 一周熱文回顧 千萬網友圍觀
- “嫦娥”和“玉兔”剛睡醒,就被網友的腦洞評論刷了屏
- 《周恩來回延安》曝首款預告 戲骨連拋催淚彈
- 關於解決部分退役士兵社會保險問題的意見印發
- 北宋隱居大儒影響中國千年
- 《X戰警:黑鳳凰》發角色海報 迎接落幕之戰
- 遊戲義肢設定給玩家勇氣
- 菲律賓總統:不運走垃圾,就丟到加拿大海灘和使館
- 交易所:上周新增報會企業13家
- 後悔為巴黎聖母院捐款 法國多地決定撤銷捐款承諾
- 詹韋瓜齊聚觀戰布朗尼比賽 年輕皇帝遇高手
- 央行發行2019年版第五套人民幣 票麵更鮮亮
- 博格巴回應批評:他們靠說話掙錢 而我為我的球隊而戰
- 印尼決定遷都:計劃多年未果 必須在爪哇島之外
- 村民雨天在田裏插秧 遭雷電擊中不幸身亡
- 台名嘴曝有更震驚者參選
- 又失誤!德赫亞毀了馬塔的生日趴
- 全新一汽豐田RAV4前景分析
- 愛情從來都不隻有一種樣子
- 丈夫張丹峰風波後洪欣首現身 全程帶笑
- 家長停藥聽信偏方 腎病男孩腫成“胖頭魚”
- 女子價值9000元的寵物雞 被人偷宰準備下鍋(圖)
- 羅永浩曾深刻改變這個世界
- 河南、安徽“剁手黨”崛起!一季度兩省快遞業務量分別上升0.3%、0.4%
- 北京世園會園區會後將成市民休閑地
- 滴血驗癌可靠嗎?正確體檢方法是什麽?
- 上海上港客場2-0十人泰達
- 京津冀中短途列車“五一”加車
- Superhot VR已售出超80萬份
- 楊清華2019年五行運勢詳解,這些人財運滾滾來
- 顫抖吧!考試作弊,高鐵霸座將納入失信
- 改款思域5月上市配跑車中置排氣
- 最賺錢超模Kendall Jenner | 憑什麽成卡戴珊家族一股清流
- 梁山最不合群的好漢:沒有一個朋友,無人問津最終孤獨病死
- 92歲退伍老兵散步被撞倒 司機將老人拋入窨井致死
- 主機遊戲中國往事:啟蒙一代人錯失一代人
- 球通-權威專家推薦競彩籃彩!賀煒徐陽馬健等都在
- 老艾侃股:內資砸盤幫外資抄底?
- 王健林宣布萬達重返足球圈 立足青訓振興中國足球
- 董明珠正式贏得與雷軍的"十億賭約"
- 日本最美女大學生揭曉
- 認為自己並沒那麽重要的安娜伊思·馬田
- 15款常用電器的尺寸預留
- 白宇跑男太拚戴臉基尼亮相 大張偉曝有焦慮症
- 更新至18集創業時代黃軒楊穎還原熱血創業史嘉賓:黃軒 Angelababy 周一圍
- 黑龍江大興安嶺地下發現罕見22斤“太歲”
- 中國工藝美術產業之路的“七連問”
- 倪妮嘟嘴賣萌霸氣舉槍 和張震親密互動
- 一季度投資消費出口搶眼 外貿確保進出口穩中提質
- 吳京談《流浪地球》片源流失:盜版在砸創作者飯碗
- 賈乃亮王源楊超越同逛公園 露半張臉比耶默契足
- 美歐戰機希臘搞"團建" 意大利首次派F-35軍演
- 央行將發行2019年版第五套人民幣
- 墨爾本維多利亞美術館